L’équipe de gestion d’EFG Asset Management FRANCE a le plaisir de vous communiquer sa dernière lettre hebdomadaire de gestion.

La Chine appuie sur le frein !

Après avoir oscillé une partie de la semaine au-dessus de leurs plus hauts depuis octobre 2008, les indices actions ont finalement clôturé la semaine en repli. Les Etats-Unis et l’Europe enregistrent des baisses : -2.6% sur le DJ Eurostoxx50 et -0.8% sur le S&P500. Première semaine de publication des résultats du quatrième trimestre 2009, cette semaine de cotation était très attendue par les investisseurs. Au regard des données macroéconomiques disponibles, les marchés évoluent toujours dans un contexte de reprise. Le dernier Beige Book confirme une poursuite du redressement de l’activité économique. Le rapport observe une « amélioration modeste » de l’activité. La consommation s’est reprise durant la période des fêtes et les stocks dans la distribution sont faibles. L’activité dans l’industrie continue de progresser et s’améliore dans les services. Le marché immobilier résidentiel se stabilise. Sur la base de ces éléments, les économistes anticipent une croissance de 4,7 %, en rythme annuel du PIB américain sur le quatrième trimestre. N’oublions pas qu’au 3ème trimestre, les premières estimations du PIB américain étaient supérieures à 3% avant d’être révisées en fin de compte à +2.2% seulement. Pour autant, le coup de semonce de la semaine n’est pas venu des pays occidentaux, mais de la Chine qui a décidé mardi 12 janvier de durcir sa politique monétaire. Il est fort probable que ce mouvement soit le premier d’une longue série…

Les investisseurs anticipent dans l’ensemble une « bonne » saison des résultats, sur la lancée des publications du 3ème trimestre (les entreprises américaines avaient publié dans 77% des cas des bénéfices par action au-dessus des attentes du consensus et dans 60% des cas, les analystes avaient sous-estimé les chiffres d’affaires des entreprises). Ces attentes peuvent sembler optimistes dans la mesure où les effets des plans de restructuration et du déstockage sur les marges vont s’atténuer. Les marges unitaires sont attendues en recul sur le trimestre par les analystes. Il est vrai qu’elles avaient atteint un niveau historique et difficilement tenable, au troisième trimestre 2009.
Toute déception sur les publications des entreprises ne manqueraient pas de provoquer d’importantes rotations sectorielles et un regain de volatilité. Grâce à une exposition action réduite (30% pour notre fonds EFG Maxima et 0% pour nos fonds patrimoniaux) et un impact positif de notre sélection de titres, nos fonds ont beaucoup amorti la baisse de la semaine. Ainsi à la clôture de vendredi, le FCP EFG Maxima affichait une performance de +0.4% depuis le début de l’année contre une baisse de 0.8% pour l’Eurostoxx50.

À propos d’EFG Asset Management France

EFG Asset Management France est une entité d’EFG Banque Privée, filiale française d’EFG International, spécialiste mondial des services de banque privée et de gestion d’actifs, coté à la bourse de Zurich et membre d’EFG Group, 3ème groupe bancaire Suisse par la taille de ses fonds propres. Le groupe EFG Banque Privée, qui gère près de 450 millions d’euros à fin août 2009, a développé une approche flexible et dynamique de sa gestion. Fondée sur le modèle de l’architecture ouverte, la société a toute latitude pour choisir les fonds du marché qui lui semblent les plus performants et les plus adaptés aux objectifs de gestion. EFG Banque Privée propose une gestion sur-mesure des portefeuilles de ses clients en construisant des mandats de gestion en titres vifs, une sélection des meilleurs fonds par classes d’actifs disponibles sur le marché. http://www.efgfrance.com/