ETF : la roue tourne

Alors que le secteur de la défense grimpe fortement sur les places financières européennes, les investisseurs se détournent sensiblement des marchés américains au profit des marchés européens. Dans les chiffres, cette situation est remarquable, dans le sens où la suprématie des ETF indiciels US (S&P500, Nasdaq, MSCI World (70% d’actions US), etc.) est remise en cause, après deux années de suprématie absolue. Il ne s’agit toutefois en rien d’un effondrement, puisque de nombreux investisseurs ont adopté une stratégie de versements réguliers sans tenir compte des évolutions de la macro-économie. Les flux récurrents sont donc importants.
Des craintes renforcées d’une bulle financière sur les marchés US

Les investisseurs sont divisés. D’un côté Donald Trump fera tout pour préserver les places financières américaines, d’un autre côté, les valorisations des pépites américaines sont à des niveaux prohibitifs. Ainsi, après deux années de croissance exceptionnelle, les indices américains, essentiellement portés par moins d’une dizaine d’entreprises majeures (les 7 magnifiques...), se paient cher selon de plus en plus d’investisseurs. Les ETF indiciels sont particulièrement mal adaptés, car ils imposent d’investir sur l’ensemble de la cote, alors que ce ne sont que les 7 entreprises de la tech qui amènent l’essentiel de la performance. La pondération de chaque entité au sein de l’indice permet de réduire cet écueil, mais ne l’annule pas.
Les flux financiers vers les ETF exposés à l’Europe s’envolent

La semaine dernière, la collecte du marché des ETF de droit européen a explosé, à plus de 11 milliards d’euros. Ce sont les indices mondiaux diversifiés, mais aussi les sous-jacents purement européens qui en ont profité. Ce changement de tendance est directement lié aux agissements de Donald Trump. Sa politique économique, jugée inflationniste, ne séduit pas les investisseurs. Par ailleurs, ses postures politiques, concernant la guerre en Ukraine, ou encore la gestion de bande de Gaza, tourne au grotesque. Ainsi, l’ultra-domination des actions américaines dans les allocations de portefeuille est revue.

Selon Trackinsight, les flux vers les ETF de droit européen ont été massifs, puisqu’ils ont frôlé 11,4 milliards d’euros en une seule semaine. Les précédents records hebdomadaires – enregistrés depuis l’élection de Donald Trump – n’avaient jamais dépassé 8,5 milliards d’euros. L’écrasante majorité (8,7 milliards) de ces flux historiques se sont dirigés vers les ETF actions. Les expositions diversifiées des indices mondiaux – à l’image du MSCI World – ont reçu 1,7 milliard d’euros, auxquels s’ajoutent un peu moins de 380 millions pour les indices comprenant aussi les actions émergentes.

TickersETF éligibles PEAPerformance sur 1 moisPerformance depuis le 1er janvier 2025Flux financier sur 1 moisFlux financier depuis le 1er janvier 2025Frais ETF

LYY7
Amundi DAX III UCITS ETF
11,01%
13,02%
– 7 033 000
– 3 225 000
0,15%

CSSX5E
iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF
10,46%
12,47%
– 152 580 000
– 152 580 000
0,10%

MSE
Amundi EURO STOXX 50 II UCITS ETF
10,45%
12,45%
– 18 479 000
– 20 759 000
0,24%

CAC
Amundi CAC 40 UCITS ETF
10,14%
10,90%
– 9 389 000
23 960 000
0,25%

CACC
Amundi CAC 40 UCITS ETF
10,14%
10,90%
9 389 000
– 20 301 000
0,25%

MFED
Amundi MSCI EMU ESG CTB Net Zero Ambition UCITS ETF
9,04%
10,19%
9 484 000
26 087 000
0,12%

PAEEM
Amundi PEA MSCI Emerging Markets ESG Leaders UCITS ETF
7,50%
5,64%
– 33 245 000
– 33 245 000
0,30%

PLEM
Amundi PEA MSCI Emerging EMEA ESG Leaders UCITS ETF
5,56%
5,52%
2 076 000
2 076 000
0,55%

PUST
Amundi PEA Nasdaq-100 UCITS ETF
4,36%
3,69%
67 105 000
91 502 000
0,30%

AO00
iShares MSCI World Swap PEA UCITS ETF
3,77%
3,69%
81 285 000
108 670 000
0,25%

CW8
Amundi MSCI World UCITS ETF
3,75%
3,66%
159 578 000
259 475 000
0,38%

PMEH
Amundi PEA Immobilier Europe (FTSE EPRA/NAREIT) UCITS ETF
8,35%
3,37%
1 022 000
1 022 000
0,40%

ESE
BNP Paribas Easy S&P 500 UCITS ETF
2,44%
3,24%
– 267 749 000
– 239 351 000
0,12%

PAEJ
Amundi PEA Asie Pacifique (MSCI AC Asia Pacific Ex Japan) UCITS ETF
4,32%
2,66%
– 430 000
44 000
0,60%

PSP5
Amundi PEA S&P 500 UCITS ETF
2,59%
2,53%
50 604 000
68 112 000
0,12%

PTPXE
AMUNDI ETF PEA JAPAN TOPIX UCITS ETF
4,54%
0,76%
4 952 000
4 952 000
0,20%

OBLI
Amundi PEA Euro Court Terme UCITS ETF
0,23%
0,37%
286 785 000
288 787 000
0,25%

BX4
Amundi CAC 40 Daily (-2X) Inverse UCITS ETF
– 17,40%
– 18,47%
38 850 000
49 013 000
0,60%

Source : Trackinsight, données au 17 février 2025

Mais ce sont avant tout les marchés européens qui ont tiré profit de ce changement d’état d’esprit. Les ETF d’actions de la zone euro ont capté, à eux seuls, 1,8 milliard, auxquels s’ajoutent 1,6 milliard pour ceux ciblant les marchés européens au sens large. Ainsi, le véhicule UBS (Lux) Fund Solutions – MSCI EMU UCITS ETF A-acc – EUR (ISIN : LU0950668870) a engrangé 648 millions d’euros de collecte, tandis que le iShares Core MSCI Europe UCITS ETF (Acc) – EUR (ISIN : IE00B4K48X80) profitait de 509 millions d’euros d’entrées. La cote allemande a été tout particulièrement ciblée, avec 900 millions d’euros de souscriptions, dont 614 millions pour le Xtrackers DAX UCITS ETF 1C – EUR (ISIN : LU0274211480). Le petit marché des ETF d’actions français reste, quant à lui, étal, les seules sorties notables concernant le segment des actions britanniques (-123 millions).
Des rendements européens plus de 2 fois plus élevés

L’ETF plébiscité, le CW8 (Amundi MSCI World UCITS ETF), affiche une performance de seulement +3.75% sur 1 mois, alors que le CEU2 (AMUNDI INDEX MSCI EUROPE UCITS ETF - EUR), a progressé de +8.84% sur la même période. L’indice DAX40 caracole en tête, avec plus de 10% de performance depuis le début de l’année.
L’OR papier ne séduit plus

Les ETP adossés à la performance de l’OR ont vu sortir 425 millions d’euros, rompant donc avec la tendance de début d’année, marquée par un retour de la collecte. L’OR physique atteint de son côté de nouveau record, certaines banques centrales étant encore à l’achat, pas moins de 1.000 tonnes d’or achetées en 2024.