La semaine dernière a été difficile à négocier pour les investisseurs.

Sur les cinq séances, les marchés ont enregistré quatre journées consécutives de baisse, et ce dans des volumes très faibles. Sur la journée de Vendredi, seuls 3.4 Mds de titres ont ainsi été échangés quand la moyenne quotidienne est de 5.4 Mds. L’Eurostoxx50 et le CAC 40 perdent respectivement 2.5% et 2.8%, et reculent de plus de 8% depuis le début de l’année. Le repli est plus important outre-Atlantique où le S&P500 chute de 3.8% et revient dans le rouge à -3.2% depuis son niveau de début d’année. Reflet de ce regain de tension, les indices de volatilité rebondissent : le VIX américain progresse de plus de 20% sur la semaine, à 26.24 points, et le V2X européen prend 7.7% à 29.1965 points. Enfin, l’Euro cède du terrain face au Dollar, -4% sur la semaine, à 1.2754$.

Le principal facteur de ce mouvement de baisse a, sans conteste, été la déception des investisseurs après la réunion du Comité de décision de la Réserve Fédérale américaine mardi 10 Août. Alors que les observateurs anticipaient de nouvelles mesures de soutien de l’économie, et en particulier du crédit, via une nouvelle injection de liquidités, le communiqué de la Fed se contente pour l’instant de souligner la fragilité de la reprise américaine et de maintenir la politique de taux bas, et ce pour une longue période.
En outre, les dernières publications n’ont pas permis de rassurer les investisseurs. Jeudi, les inscriptions hebdomadaires au chômage sont sorties en hausse alors que les analystes anticipaient une baisse. Vendredi, les ventes de détails ont déçu le marché, avec une croissance inférieure aux attentes. En revanche, l’indice de confiance de l’Université du Michigan est sorti en ligne avec les attentes et en hausse par rapport au dernier chiffre.
La bonne nouvelle de la semaine est venue de la confirmation de la bonne santé de l’économie allemande. Le PIB du pays est, en effet, sorti en hausse de 2.2% par rapport au trimestre précédent, lui-même révisé à la hausse par rapport au chiffre publié dans un premier temps.

D’un point de vue technique, cette semaine de forte baisse donne un signal plutôt négatif pour la semaine à venir. Après avoir progressivement réduit notre exposition aux actions, nous restons donc sur le qui-vive afin de protéger le capital de nos porteurs de parts. A la clôture de vendredi 13 Août, le fonds EFG Maxima est exposé à hauteur de 30% aux actions. Sur la semaine, le fonds cède 2.4%, mais conserve une performance positive depuis le début de l’année, à +1%, contre -8.7% pour l’Eurostoxx50. De son côté, le fonds prudent EFG Optimum reste stable sur la semaine (-0.1%) et est en progression de 2.3% depuis son niveau de fin Décembre 2009.